Europa schuift Grieks probleem voor zicht uit
Van uitstel komt niet altijd afstel. Omdat de zaak politiek nogal gevoelig is,
probeert Europa de pijnlijke beslissing waar iedereen (behalve de ECB) het
over eens is, namelijk een soort van herstructurering, voor zich uit te
schuiven.
“Rifts on New Greek Aid Linger — Euro-zone officials failed on Tuesday to
narrow sharp divisions over how to encourage Greece’s private creditors to
help finance the nation’s mounting public debt, a move that threatens to
delay a decision on a new multiyear aid package for the country.”

De WSJ zegt ook “Time
is running short. Euro-zone officials have said they saw the Luxembourg
meeting as an effective deadline if European Union leaders are to approve a
deal at a June 24 summit. Failure to have an agreement by then could delay
the next chunk of aid due to be paid to Greece in the next few weeks—so that
the government doesn’t run out of money. Some officials were downbeat after
the meeting. One senior Euro-zone government official said agreement on a
bailout package is still some way off, with "very big" differences remaining
between Germany and the ECB. "We have a long way to go for an agreement,"
said the official who participated in the talks.” Des te
opvallender dat er nu openlijk gesproken wordt over een uitstel to juli.

Grieken bezuinigen wel
In de tussentijd moeten er nog meer drakonische maatregelen genomen worden: “De
regering-Papandreou heeft hard bezuinigd sinds het vorig jaar mei de eerste
noodlening kreeg. Het Griekse financieringstekort daalde in één jaar van
bijna 14 naar 10 procent. In 2014 moet het op 2,6 procent uitkomen.”
Dat deze maatregelen een drukkend effect op de groei hebben moge duidelijk
zijn, en dat dit een zichzelf versterkend effect is ook. Vandaar het gevoel
van uitzichtloosheid. Op de kapitaalmarkten (“De verwachting dat Griekenland
vanaf volgend jaar weer zelfstandig op de kapitaalmarkt zou lenen, blijkt op
drijfzand gebaseerd.” Schrijft de volkskrant terecht), maar ook op straat:
“Grote staking legt Griekenland lam – Een 24-uursstaking in Griekenland
zorgt woensdag voor veel problemen bij openbare diensten. De Grieken zijn
boos vanwege de zware bezuinigingen die worden doorgevoerd. De staking,
georganiseerd door de grootste vakbonden van het land, treft onder meer
staatsziekenhuizen, havens en het openbaar vervoer.”

Mijn sympathie is met de generatie die verloren dreigt te raken. De
marktreactie deze ochtend: de EURO een tikkie lager (1.4375 vs 1.440) en het
renteverschil tussen de 10-jaars leningen tussen de Griekse en de Duitse
staatstleningen staat op een record: 14.43%, wat de Griekse obligaties een
rendement van meer dan 17% geeft. Vandaar dat ik het ‘besmettingsgevaar’
argument niet sterk vind: we worden alleen door boekhoudregels en
ratingagencies beschermd – en die papieren werkelijkheid verliest het
altijd. Sommige agencies nemen al een voorschot: “Waarschuwing
voor Franse banken” en dat is een goede zaak. ‘Get it over with’
zou ik willen zeggen, dan kan er weer aan herstel gewerkt worden. Hoe langer
het duurt, des te hoger wordt de uiteindelijke rekening. Maar het zal deze
week wel niet worden. Als het recente verleden een leidraad is, dan zal er
pas in het weekend wel wat bekendgemaakt worden, op zijn vroegst. Om dit
uitgekauwde onderwerp af te sluiten: mijn hoofdprijs voor de opmerkelijkste
krantenkop gaat vandaag naar de Telegraaf: “Failliet,
maar niet bankroet” Lijkt erg op “Overleden, maar niet dood.”

Huizenmarkt
Even een aantal updates over onderwerpen hier al vaker besproken: mijn
favoriete short, Aussie Financials n.a.v. huizenmarktbubble:
“Queensland Mortgage Arrears Worst in Three Years, Fitch Says”
,
Forcelosure drama in de VS: “Senate Lawmakers Want Tough Approach in
Foreclosure Talks”

Banken, beurzen en regels
“US
derivatives reforms to be delayed till end 2011” , de Debt
Ceiling: “Bernanke
Says Stop Playing Politics With US Debt Cap”.

Inflatie
En een ander favoriet onderwerp, Inflatie:
“Fed Officials Discuss Explicit Inflation Target”. Meer
hierover in de toekomst.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research.

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl